Все банкиры, осознанно или инстинктивно, боятся корреляции, словно цунами. Ведь вся идея диверсификации, на которую тратят столько времени и которая столь необходима для устойчивости бизнеса, как раз и сводится к снижению корреляции. Точнее, банкиры называют это уменьшением зависимости от каких-либо факторов. Далее в книге мы будем использовать концепцию корреляции при обсуждении построения моделей риск-менеджмента. Неожиданно для многих она окажется одним из ключевых звеньев, соединяющих рыночные и кредитные риски. Этот анализ позволит нам понять суть управления портфелями в режиме снижения риска и с целью повышения доходности банков. Мы начнем описание практических проблем, связанных с корреляцией и ее противоположностью—диверсификацией, с обсуждения роли корреляции в розничных портфелях, так как в этой сфере легче продемонстрировать некоторые ключевые аспекты ее расчетов. Банки стремятся к диверсификации активов, чтобы снизить зависимость от одновременного ухудшения их качества в случаях возникновения проблем в узких сегментах рынка. В инвестициях эта концепция тоже является ключевой и реализуется несколькими способами, на примере которых проще продемонстрировать значимость анализа корреляций. Программа многих хедж-фондов основана на максимизации прибыли за счет существующих на рынках корреляций. Этой простой идее хедж- фонды изначально обязаны своим появлением. Хедж-фонды отталкивались от идеи, что если купить что-то и продать что-то, имеющее высокую корреляцию с купленным, то при правильном выборе пары в случае падения купленное упадет больше проданного, и наоборот. Например, вы думаете, что курс акций «ЛУКОЙЛа» будет стабильнее курса акций «Роснефти», поэтому покупаете первые, продаете вторые и надеетесь, что дельта движения в обоих направлениях окажется в вашу пользу.